Flights-to-and-from-Quality with Islamic and Conventional Bonds in the COVID-19 Pandemic Era: ICEEMDAN-Based Transfer Entropy

Table 2

Rényian transfer entropies between bonds and global equities.

	Composite		IMF.1		IMF.2		IMF.3		IMF.4		IMF.5		IMF.6		Residual
	ete	se	ete	se	ete	se	ete	se	ete	se	ete	se	ete	se	ete	se
BRIC
BRIC->Canada	−0.080	0.091	−0.174	0.073	−0.184	0.073	−0.215	0.067	−0.068	0.068	−0.064	0.057	−0.050	0.068	−0.145	0.041
Canada->BRIC	−0.221	0.095	−0.150	0.079	0.026	0.077	−0.066	0.061	−0.112	0.060	0.027	0.062	0.013	0.065	−0.144	0.039
BRIC->India	0.126	0.096	−0.084	0.075	−0.010	0.073	0.013	0.065	−0.017	0.065	−0.040	0.055	−0.023	0.069	−0.145	0.039
India->BRIC	−0.014	0.107	0.025	0.076	−0.025	0.075	−0.078	0.079	−0.043	0.061	−0.107	0.058	−0.060	0.054	−0.143	0.040
BRIC->Indonesia	−0.059	0.101	−0.086	0.072	−0.110	0.081	−0.132	0.065	−0.159	0.059	−0.104	0.057	−0.040	0.072	−0.146	0.043
Indonesia->BRIC	0.064	0.098	0.015	0.075	−0.099	0.070	0.096	0.070	0.076	0.058	−0.045	0.065	−0.063	0.055	−0.151	0.039
BRIC->Italy	−0.104	0.101	−0.178	0.075	−0.156	0.077	−0.061	0.068	−0.099	0.066	0.016	0.064	−0.060	0.066	−0.119	0.043
Italy->BRIC	−0.181	0.088	−0.113	0.082	0.067	0.084	−0.040	0.070	0.052	0.060	−0.155	0.083	0.175	0.057	−0.078	0.078
BRIC->Malaysia	0.009	0.096	−0.030	0.077	−0.111	0.082	−0.066	0.068	−0.150	0.070	−0.062	0.055	−0.065	0.070	−0.017	0.041
Malaysia->BRIC	0.144	0.102	−0.147	0.081	−0.061	0.075	−0.029	0.062	0.035	0.062	−0.134	0.054	−0.071	0.071	−0.018	0.064
BRIC->Pakistan	0.102	0.097	0.043	0.067	−0.111	0.077	−0.073	0.073	−0.154	0.058	0.008	0.057	−0.056	0.069	−0.146	0.038
Pakistan->BRIC	−0.142	0.105	−0.119	0.074	−0.034	0.079	−0.002	0.072	0.037	0.061	−0.126	0.059	0.025	0.064	−0.148	0.041
BRIC->Qatar	0.067	0.100	0.004	0.071	0.020	0.067	0.034	0.070	−0.245	0.058	−0.062	0.057	−0.011	0.066	−0.121	0.043
Qatar->BRIC	−0.101	0.103	−0.116	0.073	−0.122	0.072	−0.200	0.066	0.005	0.057	−0.020	0.071	0.027	0.073	−0.085	0.079
BRIC->UK	0.055	0.096	−0.061	0.071	−0.014	0.080	−0.168	0.066	−0.126	0.065	−0.087	0.054	−0.078	0.070	−0.078	0.042
UK->BRIC	−0.016	0.100	0.030	0.078	0.041	0.084	0.027	0.060	−0.008	0.064	−0.058	0.053	−0.031	0.057	−0.049	0.077
BRIC->USA	0.122	0.096	−0.058	0.067	−0.153	0.079	−0.069	0.065	0.009	0.062	0.009	0.054	−0.064	0.069	−0.144	0.041
USA->BRIC	−0.139	0.102	−0.161	0.073	−0.059	0.076	0.030	0.062	−0.133	0.058	−0.120	0.063	−0.071	0.069	−0.147	0.042
Developed markets index
DEVMI->Canada	−0.152	0.085	−0.097	0.073	−0.179	0.070	−0.210	0.066	−0.140	0.060	−0.151	0.061	−0.057	0.068	−0.146	0.037
Canada->DEVMI	−0.193	0.087	−0.166	0.073	0.011	0.068	−0.146	0.062	−0.050	0.054	−0.079	0.058	0.004	0.065	−0.147	0.040
DEVMI->India	0.022	0.091	−0.013	0.072	−0.162	0.070	−0.144	0.060	−0.053	0.055	−0.035	0.058	−0.070	0.073	−0.147	0.041
India->DEVMI	−0.007	0.088	−0.187	0.073	−0.075	0.065	0.025	0.066	−0.006	0.058	−0.153	0.060	−0.011	0.052	−0.148	0.040
DEVMI->Indonesia	−0.057	0.093	−0.188	0.071	−0.085	0.077	−0.219	0.061	−0.196	0.058	0.029	0.050	−0.015	0.068	−0.145	0.037
Indonesia->DEVMI	0.017	0.080	−0.135	0.069	0.078	0.073	−0.048	0.063	−0.180	0.058	−0.072	0.071	−0.050	0.052	−0.151	0.041
DEVMI->Italy	−0.085	0.085	0.124	0.083	−0.165	0.068	−0.260	0.066	−0.217	0.055	−0.028	0.057	−0.019	0.069	−0.129	0.043
Italy->DEVMI	−0.190	0.091	0.004	0.068	−0.089	0.074	−0.193	0.064	−0.014	0.054	−0.124	0.083	−0.111	0.059	−0.086	0.079
DEVMI->Malaysia	−0.015	0.095	−0.119	0.073	−0.045	0.075	−0.101	0.061	−0.105	0.061	−0.005	0.057	−0.067	0.072	−0.022	0.043
Malaysia->DEVMI	0.001	0.091	−0.194	0.072	0.114	0.072	−0.096	0.060	−0.058	0.056	−0.126	0.066	−0.058	0.070	−0.010	0.069
DEVMI->Pakistan	−0.090	0.093	0.117	0.074	−0.032	0.071	−0.248	0.063	−0.228	0.051	−0.004	0.052	0.030	0.065	−0.147	0.040
Pakistan->DEVMI	−0.163	0.102	−0.056	0.069	0.056	0.066	−0.162	0.065	0.018	0.059	−0.094	0.060	−0.073	0.073	−0.151	0.039
DEVMI->Qatar	0.018	0.086	−0.206	0.068	−0.070	0.061	−0.114	0.059	−0.155	0.061	0.014	0.060	0.004	0.070	−0.122	0.039
Qatar->DEVMI	−0.079	0.084	−0.208	0.065	−0.190	0.071	−0.203	0.063	−0.092	0.056	−0.148	0.073	−0.045	0.067	−0.083	0.077
DEVMI->UK	−0.080	0.090	−0.043	0.078	−0.182	0.080	−0.104	0.057	−0.025	0.064	−0.043	0.050	−0.050	0.074	−0.085	0.041
UK->DEVMI	−0.144	0.090	0.018	0.074	−0.016	0.068	−0.046	0.056	−0.029	0.063	−0.032	0.062	−0.057	0.062	−0.049	0.080
DEVMI->USA	−0.067	0.091	−0.123	0.067	−0.114	0.077	0.014	0.066	−0.113	0.063	−0.071	0.054	−0.063	0.068	−0.148	0.038
USA->DEVMI	−0.177	0.090	−0.134	0.069	0.160	0.068	0.001	0.060	0.012	0.056	−0.055	0.061	−0.064	0.067	−0.148	0.039
Emerging markets index
EMGMI->Canada	0.062	0.092	−0.176	0.068	−0.103	0.072	−0.121	0.060	−0.163	0.068	−0.127	0.069	−0.009	0.069	−0.147	0.039
Canada->EMGMI	−0.100	0.096	−0.183	0.081	0.061	0.073	−0.184	0.059	0.040	0.060	−0.034	0.052	−0.026	0.066	−0.145	0.041
EMGMI->India	0.126	0.093	−0.067	0.068	−0.027	0.068	0.015	0.062	−0.062	0.069	−0.050	0.071	−0.029	0.066	−0.141	0.040
India->EMGMI	−0.020	0.090	0.009	0.070	0.045	0.068	0.020	0.070	0.008	0.063	−0.052	0.051	−0.061	0.049	−0.147	0.037
EMGMI->Indonesia	0.007	0.093	−0.067	0.075	−0.025	0.073	−0.149	0.065	−0.224	0.066	−0.107	0.068	−0.042	0.065	−0.150	0.037
Indonesia->EMGMI	−0.029	0.094	0.010	0.079	−0.020	0.073	0.016	0.071	−0.041	0.058	−0.034	0.067	−0.060	0.053	−0.146	0.038
EMGMI->Italy	−0.070	0.094	−0.097	0.077	−0.129	0.080	−0.247	0.063	−0.173	0.060	−0.026	0.068	−0.040	0.066	−0.120	0.044
Italy->EMGMI	0.077	0.090	−0.041	0.077	−0.087	0.080	−0.194	0.069	0.075	0.057	−0.020	0.078	−0.022	0.062	−0.085	0.079
EMGMI->Malaysia	0.126	0.100	−0.056	0.077	−0.117	0.074	−0.017	0.060	−0.135	0.062	−0.077	0.068	−0.060	0.065	−0.016	0.039
Malaysia->EMGMI	0.094	0.091	−0.117	0.080	−0.068	0.078	−0.148	0.062	−0.084	0.057	−0.024	0.058	−0.065	0.072	−0.012	0.064
EMGMI->Pakistan	0.016	0.090	0.048	0.063	−0.066	0.073	−0.229	0.070	−0.206	0.060	−0.072	0.069	−0.094	0.063	−0.147	0.040
Pakistan->EMGMI	−0.098	0.097	−0.140	0.083	−0.024	0.077	−0.141	0.067	−0.088	0.060	−0.022	0.060	−0.018	0.067	−0.144	0.039
EMGMI->Qatar	−0.070	0.093	−0.048	0.072	0.034	0.070	−0.093	0.066	−0.076	0.057	−0.063	0.073	−0.018	0.069	−0.121	0.041
Qatar->EMGMI	−0.120	0.093	−0.134	0.079	−0.132	0.079	−0.210	0.061	−0.067	0.061	−0.061	0.070	−0.019	0.069	−0.079	0.078
EMGMI->UK	0.023	0.092	−0.058	0.077	−0.076	0.076	−0.140	0.061	−0.126	0.065	−0.049	0.076	−0.052	0.072	−0.086	0.039
UK->EMGMI	−0.036	0.098	0.143	0.080	0.022	0.078	−0.111	0.064	−0.018	0.062	−0.072	0.057	−0.069	0.056	−0.048	0.080
EMGMI->USA	0.027	0.093	−0.174	0.069	−0.112	0.079	0.020	0.058	−0.074	0.063	−0.071	0.071	−0.022	0.061	−0.144	0.041
USA->EMGMI	−0.102	0.092	−0.037	0.072	−0.061	0.075	−0.150	0.060	−0.117	0.059	−0.005	0.060	−0.045	0.069	−0.144	0.040
Europe markets index
EURMI->Canada	−0.021	0.097	−0.060	0.069	−0.079	0.071	−0.130	0.062	−0.065	0.060	−0.088	0.074	−0.070	0.065	−0.080	0.079
Canada->EURMI	−0.085	0.104	−0.052	0.078	0.033	0.074	−0.268	0.061	−0.070	0.058	0.025	0.055	0.014	0.065	−0.112	0.039
EURMI->India	0.071	0.093	−0.034	0.074	−0.158	0.076	−0.054	0.062	−0.093	0.052	−0.133	0.069	−0.078	0.068	−0.085	0.078
India->EURMI	0.024	0.091	0.004	0.072	0.033	0.075	−0.075	0.067	−0.001	0.063	−0.025	0.052	−0.028	0.050	−0.125	0.038
EURMI->Indonesia	−0.045	0.093	−0.026	0.077	−0.084	0.076	−0.115	0.062	−0.160	0.046	−0.090	0.068	−0.037	0.069	−0.082	0.078
Indonesia->EURMI	−0.017	0.095	−0.008	0.073	−0.101	0.075	−0.001	0.068	−0.036	0.057	0.036	0.062	−0.064	0.059	−0.127	0.040
EURMI->Italy	−0.015	0.093	0.121	0.073	−0.147	0.078	−0.053	0.061	−0.142	0.059	0.198	0.063	−0.033	0.062	−0.125	0.078
Italy->EURMI	−0.010	0.094	−0.040	0.073	0.072	0.077	−0.158	0.065	−0.007	0.056	0.179	0.075	0.068	0.069	−0.113	0.077
EURMI->Malaysia	0.140	0.096	−0.116	0.077	−0.062	0.071	−0.069	0.063	−0.224	0.056	−0.131	0.077	−0.077	0.070	−0.028	0.079
Malaysia->EURMI	0.103	0.097	−0.038	0.078	0.187	0.073	−0.065	0.061	−0.233	0.056	0.014	0.059	−0.065	0.061	−0.020	0.067
EURMI->Pakistan	−0.072	0.098	0.000	0.075	−0.224	0.078	−0.107	0.065	−0.151	0.057	−0.063	0.073	−0.088	0.067	−0.084	0.080
Pakistan->EURMI	−0.121	0.093	0.113	0.079	0.044	0.072	−0.024	0.074	0.066	0.057	−0.026	0.058	0.198	0.070	−0.124	0.043
EURMI->Qatar	0.121	0.096	−0.061	0.071	−0.023	0.070	−0.037	0.060	−0.073	0.053	−0.063	0.070	−0.055	0.065	−0.128	0.074
Qatar->EURMI	−0.131	0.097	−0.169	0.072	−0.102	0.080	−0.018	0.058	−0.171	0.057	0.015	0.069	−0.074	0.066	−0.123	0.079
EURMI->UK	0.029	0.105	−0.053	0.075	−0.125	0.076	−0.005	0.059	−0.005	0.058	−0.053	0.074	−0.086	0.066	−0.109	0.081
UK->EURMI	0.076	0.102	0.070	0.068	0.182	0.078	−0.089	0.058	−0.030	0.058	−0.061	0.053	−0.022	0.060	−0.124	0.078
EURMI->USA	−0.008	0.093	−0.145	0.074	−0.146	0.078	−0.042	0.062	−0.143	0.063	−0.024	0.074	−0.064	0.068	−0.080	0.076
USA->EURMI	−0.108	0.093	−0.177	0.070	−0.130	0.078	−0.117	0.057	−0.211	0.056	0.011	0.057	−0.071	0.059	−0.120	0.043
Global market Comp. Index
GLOBALMI->Canada	0.098	0.085	−0.056	0.078	−0.006	0.080	−0.031	0.060	−0.143	0.060	−0.226	0.058	−0.063	0.055	−0.004	0.066
Canada->GLOBALMI	−0.023	0.085	−0.144	0.076	−0.072	0.074	−0.160	0.060	−0.043	0.058	−0.040	0.056	−0.044	0.074	−0.116	0.053
GLOBALMI->India	0.146	0.099	0.059	0.075	−0.170	0.079	−0.120	0.062	−0.043	0.066	−0.073	0.052	−0.037	0.060	−0.010	0.068
India->GLOBALMI	0.093	0.092	−0.072	0.074	−0.127	0.076	−0.142	0.063	0.015	0.059	−0.070	0.055	−0.050	0.058	−0.116	0.044
GLOBALMI->Indonesia	−0.216	0.087	−0.102	0.075	−0.035	0.076	−0.213	0.063	−0.234	0.062	−0.028	0.060	−0.023	0.060	−0.008	0.066
Indonesia->GLOBALMI	−0.032	0.094	−0.049	0.075	−0.033	0.075	−0.057	0.063	0.063	0.061	−0.147	0.070	−0.048	0.056	−0.114	0.044
GLOBALMI->Italy	0.036	0.094	0.012	0.076	−0.104	0.077	−0.150	0.060	−0.169	0.067	−0.018	0.055	−0.066	0.061	−0.027	0.059
Italy->GLOBALMI	0.200	0.092	−0.029	0.067	−0.028	0.082	−0.214	0.063	0.147	0.058	−0.068	0.086	−0.041	0.066	−0.116	0.081
GLOBALMI->Malaysia	−0.078	0.098	−0.005	0.078	0.028	0.080	−0.036	0.057	−0.048	0.058	−0.069	0.059	−0.015	0.061	−0.018	0.071
Malaysia->GLOBALMI	−0.099	0.090	0.159	0.081	0.004	0.080	−0.118	0.058	−0.081	0.056	−0.070	0.065	−0.020	0.066	−0.101	0.062
GLOBALMI->Pakistan	0.047	0.091	0.029	0.071	0.040	0.075	−0.177	0.061	−0.206	0.059	−0.011	0.049	−0.058	0.058	−0.008	0.066
Pakistan->GLOBALMI	0.109	0.089	−0.042	0.075	−0.005	0.083	−0.162	0.068	−0.004	0.057	−0.103	0.059	−0.054	0.071	−0.118	0.046
GLOBALMI->Qatar	0.037	0.097	0.023	0.071	0.060	0.073	−0.216	0.062	−0.147	0.060	−0.033	0.060	−0.065	0.060	−0.019	0.067
Qatar->GLOBALMI	0.026	0.092	−0.096	0.075	−0.268	0.087	−0.233	0.056	−0.134	0.053	−0.145	0.078	−0.039	0.074	−0.115	0.086
GLOBALMI->UK	0.050	0.081	0.011	0.076	−0.055	0.086	0.010	0.060	−0.125	0.059	−0.061	0.058	−0.080	0.056	−0.024	0.067
UK->GLOBALMI	0.083	0.089	0.032	0.071	−0.057	0.077	−0.076	0.064	−0.006	0.060	−0.033	0.064	−0.001	0.062	−0.114	0.081
GLOBALMI->USA	0.105	0.089	−0.133	0.070	−0.110	0.080	−0.003	0.060	−0.084	0.061	−0.127	0.054	−0.064	0.058	−0.010	0.070
USA->GLOBALMI	−0.088	0.092	0.031	0.072	−0.044	0.081	−0.041	0.054	−0.115	0.059	−0.105	0.055	−0.057	0.068	−0.124	0.046

Notes: ete = effective transfer entropy; se = standard error.